|
最近这一波行情是计算机行业自上而下的主线机会。具体说来行情已经经历了两个阶段，行情的实质也发生了变化。
第一个阶段，计算机板块地位依然是“跟随”，起因是对于高校、职校、医院贴息贷款。对应地，计算机细分领域里的医疗信息化和教育信息化表现同样抢眼甚至更好，这个阶段计算机行情依然没有摆脱过去两年根据下游客户炒股的思路。
但在大会闭幕后，计算机行情来到第二个阶段，信创真正成为了市场主线。在这个阶段，信创明显跑赢了其他细分领域，投资者是在买计算机，而不是买下游，这和第一阶段有着本质区别。
这次行情的持续时间和上涨幅度都将超出了市场预期。近期和部分投资者交流的过程中，发现部分投资者在行情持续时长的判断依据是：这是一次主题投资机会，所以持续的时间不会太长。对此，我们观点是，计算机行业整体来看确实有点偏主题一些，但这次行情的持续时间和上涨幅度都将超出市场预期。
一个行业的主题属性的强弱都有其原因。比如建筑、建材、钢铁等听起来非常类似的行业，其实是完全不同的。建材、钢铁有高频数据，核心是供给、需求、价格、库存，是典型的周期行业；而建筑的供给基本是无限的，供需关系中核心的关注点都在于需求，且订单周期偏长，缺乏高频数据，呈现出更强的主题属性。
计算机主题性相对比较强也有其原因。一方面，从行业经营特点来看，计算机公司大多以项目制为主，同样缺乏高频数据（我之前曾经针对某家公司爬取了过去10年的订单，在10年内统计到的订单金额只有收入的70%，可见使用数据爬虫获得的订单数据准确度并不高）；另一方面，从投资者的特点来看，参与计算机投资的投资者风险偏好往往比较高，或者说大家风险偏好比较高的时候买计算机比较多，股价波动往往是受估值影响更大一些。
但是，偏主题并不意味着行情就会很短。就像2016年的PPP，或是2019年的信创，行情都持续了半年以上。
那么，为什么过去两年信创行业的行情持续时间往往比较短呢？个人观点是，过去两年炒信创，很多时候是单纯跟着某个具体的事件炒，比如华为的大会，每次开会股价就表现一下，等到会议结束行情基本也就结束了。
同样的，在过去两年中，无论是医疗IT、大白马、电和车还是煤炭信息化，对计算机研究员来说择时都是比较难做的。主要原因在于以下几点：
1.自下而上看，如果把着眼点放在公司本身，就发现公司的基本面并没有发生什么明显的变化，在中短期维度基本面研究在一定程度上是失效的。自上而下看，计算机行业股价表现和市场环境关联性较高，往往需要在了解行业本身的同时了解宏观环境和市场，就像一位前辈曾经跟我提到的，“与其只是盯着某几个公司，不如花更多时间来研究市场”。
2.专注于计算机行业的投资者对于下游数据跟踪的颗粒度一般来说比不上专注于特定下游行业的投资者，这是由于两部分人掌握的研究资源不同而导致的。
3.对于行业景气度还不错的赛道，IT公司的估值水平很多时候是明显高于下游行业的，很难因为“估值低”而让投资者很安心。而且标的数量相对比较少，往往缺乏一个明确的估值矛。
随着信创成为市场主线，情况正在发生本质变化。行情持续时间、上涨幅度都将会超出市场预期。宏观层面，随着大会把国家安全和科技自立自强提升到了新的高度，消除了信创需求的不确定性，整个产业的重要程度被提升到了新的高度。中观层面，从信创从党政向行业延申，教育、医疗、金融等各个行业信创需求全面爆发，国产软硬件渗透率将会快速提升。市场层面，而目前计算机板块的估值以及机构持仓都还处于低位，而信创标的很多，能容纳大的资金。所以，信创是现在最重要的时代投资主线，行情持续时间、上涨幅度都将超出市场预期。
具体到信创板块的个股方面：
多维度共振，信创或成为计算机持续性主线，诚迈科技仍有空间
1)公司目前一切正常，董事长7月中下旬回到公司正常工作(根据公司公告)。
2)关于份额-政府端，当前政府方面可以参与招标，统信10月也中标了国税局等政府部门的标。政府部门方面，虽然麒麟占优，公司不存在准入问题。
3)关于份额-行业端：过往来看，行业端市占率较高，已经众多关键行业落地应用。在金融行业，统信软件已经和包括工商银行、建设银行等在内的50多家金融机构合作，在多个大型国有重点金融单位的业务终端、办公终端等实现多维度覆盖；在运营商领域，中国联通、中国电信、中国移动已经基于统信操作系统进行了核心业务系统迁移(资料来源：2022年7月28日《中国电子报》)。
4)服务器、PC端竞争看，PC端统信优势更大。
5)11月3日发布的鸿蒙发行版，主要用于IOT领域。因此：1)董事长事件导致的公司业务影响的悲观预期或可消除；2)市场认知有提升空间。即使以麒麟与统信2：1市占率计算(也即66%份额：33%份额)，诚迈科技对标中国软件亦仍有空间。3)未来推广的行业信创，是统信的优势战场，整体份额有望进一步提升。
信创向行业端延申，能源领域国产化与自主可控系重要方向，关注科远智慧、中控技术
信创作为今年底乃至明年计算机行业主线，本周开始向细分领域扩散。我们认为，能源领域控制系统的国产化，乃是保障能源安全的重中之重。其中，火电领域控制系统，自2019年开始攻克关键技术以来，相关公司在2021年纷纷实现了全国产化方案。
2021年5月6日，由科远智慧自主研发、100%自主可控智能控制系统NT6000V5，在大唐南京发电厂2号660MW机组实现进口替代，正式投入商业运行。
2021年7月17日，中控发布发布了100%全国产化DCS控制系统ECS-700X。从操作站软件到控制器、通信模块、I/O模块，实现100%全国产化。
全面国产化下，存量煤电机组改造、增量煤电机组建设，都将给离散控制系统相关公司带来业务增量空间。
国务院办公厅关于印发全国一体化政务大数据体系建设指南，利好政务相关it公司与大数据类公司，关注星环科技、美亚柏科
星环科技前两周上市，亮点在于其分布式数据库能力，代码自有率达到74%，是数据库领域的又一主要符合自主可控要求的参与者。
本周，国务院办公厅印发全国一体化政务大数据体系建设指南，而星环科技此前就发布了政务大数据中台、政务大数据解决方案，并成功应用于徐汇区大数据中心、上海市大数据中心、虹口区大数据中心。
另外，公共大数据领域美亚柏科也值得关注：
美亚柏科背靠国投智能，是公共大数据的国家队企业。其“乾坤”大数据平台凭借技术能力与公司资质，已中标疫情防控、电子身份证照等平台，是公共大数据的领先企业。前三季度，公司大数据业务的新签订单同比增幅超20%，有望在今年年内大部分确认收入。细分领域包括但不限于：税友股份(税务大数据)、万达信息(数字政务)等。
（文章来自信创纵横，如有违权请联系删除！）
| 
私信
